A | 今年以来，人民币汇率整体温和走强，市场行情于8月21日迎来阶段性高点，离岸人民币兑美元一度冲高至6.7179，创下2023年2月以来近三年半新高。 10月12日是西班牙语文化区最盛大的节日——哥伦布纪念日。冲高后，近几日汇率转入高位震荡格局，8月26日人民币兑美元中间价调升23个基点至6.7829。
人民币持续升值让汇兑损益成为上市公司半年报的突出变量。根据Wind统计信息，截至8月26日，8月已有677家上市公司在半年报中提及了汇兑损失，甚至有些企业去年还在猛赚汇兑收益，今年就转为了汇兑损失。就在这一天，克利伯25/26赛季的青岛号赛船从哥伦布舰队扬帆起航的西班牙母港出发后，开帆船跨越大西洋抵达了南美洲乌拉圭。
不见陆地航行29天：
风暴天，洗雨水澡：
星空下写长信：
月圆中秋座头鲸伴游：
无风带的海像镜面倒映着天，帆船在天上走：
补救了N次落水的球帆：
风浪大到救生衣溅水炸开导航室滴滴报警：
熬过炙热难眠的黑夜和孤独寂寞的5300海里水路We are Ocean Racers now。
一、抵达前夜
这是世界上航行里程最远、最有挑战性的环球帆船比赛。
B | 汇率波动不仅扰动上市企业的财务表现，也大幅增加了不少中小外贸企业的避险难度。 “对出口企业而言，远期结汇天然存在价差亏损，以当前市场行情为例，人民币对美元即期汇率在6.72附近，三个月远期结汇价格仅落在6.67至6.78区间。企业锁汇无法锁定当前价位，套保产生显性成本，这让不少外贸企业抱有观望心态，在心理上难以接受贴水造成的收益缩水。”一位长期服务外贸企业的银行业一线业务人士表示，企业具备客观避险需求，却因套保成本心存顾虑，单边博弈汇率走势的思维尚未完全消除。 第一赛段是一场5300海里不停靠的跨大洋航行，帆船先南下穿过西班牙位于北非海域的加纳利群岛，再向西南航行绕开非洲岛国佛得角，最后跨越赤道来到南半球，沿着巴西一路向下抵达乌拉圭埃斯特角。24小时昼夜狂奔，叠加赛中赛积分，说不紧张是假的。 就在抵达乌拉圭前一天晚上，青岛号处在第4，我们已经追了第3排位的苏格兰号三天了，而我们身后的华盛顿号借着风势离我们越来越近，几次在海平面看到他们的白帆。 外汇数据方面，7月银行结售汇顺差182.6亿美元，较6月大幅收窄，在汇率波动加剧、结汇顺差边际走缓、人民币偏强运行持续挤压出口企业利润的背景下，市场对人民币后续走势的讨论持续升温，如何引导外贸主体建立常态化汇率避险机制，成为当下亟待破解的现实课题。
C | 单月结售汇顺差收窄 外汇局公布的7月银行结售汇数据显示，当月银行结汇2663亿美元，售汇2480亿美元，结售汇顺差182.6亿美元，较6月566.6亿美元的顺差规模大幅收窄。 半夜12点，值夜班的船员把我从吊床上摇醒。 市场开始关注，单月顺差收缩是否意味着外汇市场供求格局发生根本性转向。 “凯迪，外面电闪雷鸣，华盛顿号就在我们左前方，成败在此一举了，你要来记录这个决定性瞬间吗？” 将近30天不间断航行绝对是挑战所有人生理极限的，雷暴当空，大雨如注，每个人都撑着一口气站住最后一班岗。
D | 青岛号和华盛顿号并驾齐驱撕杀了整夜，直到天蒙蒙亮时，乌拉圭埃斯特角的城市天际线已经浮现，手机甚至可以收到岸上飘来的信号，仍然没分出胜负，而苏格兰号稍微落后，却也在不远处随时等待翻身的机会。 甲板上安静得听得到风声，所有人大气不敢出。外汇管理局副局长、新闻发言人李斌表示，7月结售汇实现183亿美元顺差，是企业结合自身实际经营与市场环境理性开展交易形成的结果，我国外汇市场供求保持基本平衡。 此次顺差大幅回落属于阶段性合理调整。菲利普船长脸上没有表情，他稳稳指挥着掌舵的角度，保持航向。远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林认为，6月结售汇顺差规模处于较高水平，可能受到半年末企业集中结算、季节性结汇以及人民币升值预期增强后企业加快结汇等因素推动，存在一定的阶段性集中释放特征，7月回落可能更多体现为前期集中结汇需求释放后的常规调整。 7点14分，华盛顿号依然领先青岛号一个船身，但是他们的船速稍慢，而终点线就在眼前。 龙和投资首席经济学家赵庆明也表示，6月份结售汇顺差大，应该主要与上半年结束有关，尤其是上市公司要出半年度财报，会对外汇收入资金集中结汇。
E | 7点20分，青岛号从华盛顿号右舷驶过，一切好像是慢镜头一样。 拉长时间维度观察，2026年前7个月，银行累计结售汇顺差达到2894亿美元，规模已经超过2025年1966亿美元的全年水平，而2024年银行结售汇整体为逆差。
F | 回溯来看，外汇市场结汇行为是今年以来人民币升值最直接的支撑因素之一。 老菲头点了根烟，慢慢抽完。 中国工商银行金融市场部人民币汇率交易团队7月发布的《2026年上半年人民币汇率走势回顾与下半年展望》认为，这主要受“流量盘”与“存量盘”的共同驱动。
G | 其中，存量盘方面，2023年至2025年大量出口企业选择持有美元，市场估算未结汇资金规模达5000亿至8000亿美元。当人民币汇率升值幅度超过持汇利差时，企业预期从“等待回调”转为“惜售止损”，进而触发结汇需求的非线性释放。
H | 然后发出指令：“Ready to tack！” 7点32分，青岛号换舷拐弯，压过终点线，拿下大西洋赛段第三席位。 该团队预计，三季度为境外上市中资企业分红派息购汇旺季，市场测算累计购汇需求近400亿美元，或对冲部分企业结汇需求，促使境内外汇市场供求更趋均衡。 仅仅3分17秒后，华盛顿号冲线，不一会儿，苏格兰号抵达终点。
I | 另一方面，企业逐渐从加速集中结汇转向持汇观望，未来结汇需求释放节奏可能更加平稳。 汇兑损益扰动企业财务表现 企业结汇行为发生变化的另一面，是伴随本轮人民币快速升值，汇兑损益正在成为不少企业半年报里的突出变量。 奇瑞汽车的变化颇具代表性。报告期内企业录得汇兑净损失20.92亿元，而上年同期为汇兑净收益33.98亿元，前后差额接近54.9亿元，汇兑项目的剧烈变动，成为拖累当期利润同比下行的关键因素。 除此之外，亚威股份2026年上半年受汇率波动产生汇兑损失1046万元，去年同期则为汇兑收益1036万元，直接推动财务费用同比大增364.83%；海康威视同样遭遇损益反转，2025年上半年实现汇兑收益6.07亿元，2026年上半年转为汇兑损失5.95亿元，财务费用同比增长146.83%。 相较于上市公司，中小微出口企业处境更为脆弱。这类主体的汇率避险需求普遍具备金额小、周期短、对成本敏感的特征，同时普遍存在现实短板：风险意识薄弱，倾向博弈单边汇率行情，对各类外汇避险工具了解不足，汇率风险管理缺位。 “部分出口企业利润本就十分微薄，盈利高度依赖出口退税，甚至会将一部分退税收益让渡用来补贴下游客户。叠加行业内卷，企业普遍走低价换订单的路子。”上述银行业一线业务人士表示，在薄利乃至近乎零利润的经营现状下，仅仅几个百分点的汇率波动，就会对企业实际收益造成显著冲击。这场耗时近一个月的跨洋帆船赛，终于在最后一刻分出了伯仲。 在电脑前敲下这些字的时候，我又忍不住哭了一次。 面对市场现实，监管层面引导企业聚焦主业，主动采取措施管理汇率风险，尽可能降低汇率波动对主营业务和企业财务的影响。国家外汇管理局在下半年外汇管理工作交流会上明确，推动多方合作降低中小微企业汇率避险成本，完善外汇市场基础设施服务。 理念向实操转化，仍面临不少现实堵点。 从英国出发因为转运伤员，青岛号一度位列倒数第一，一路夺命狂追到第三名进港，这一个多月太不容易了。要从头讲起，这是一个需要配杯啤酒慢慢听的故事。上述银行人士介绍，对于国企和大型企业而言，难点来自内部制度的约束。“管理层担心锁汇后，若到期价格与市场价格有偏差，锁汇操作会被内部质疑，管理人员顾虑较多，不敢主动开展避险操作。 二、启航 帆船从英国出发时，朴茨茅斯皇家海军军港在必经的航道边的屋顶上，画了纳尔逊在特拉法加战役中升起的Z字旗，26个字母最后一个，寓意“有进无退，勇往直前”。” 民营企业避险执行完全取决于经营者风险偏好，部分企业抱有博弈心态，寄希望于美元后续走强；小微企业则受人力、财务条件制约，优先追求资金快速回笼，不愿额外承担风险管理成本，大多只能被动承受汇兑损失。 该人士建议，大型企业亟需建立制度保障，对衍生品对冲结果设置合理容错容忍度，破除管理人员的实操顾虑。No going back。 西班牙的岸上休整还没缓过来，横跨大西洋的伟大航行就这样猝不及防的开始了。
J | 难现单边快速升值 结汇顺差边际走缓、实体企业汇兑损益的剧烈波动，也让市场对人民币后续走势的讨论持续升温。 帆船航海不是吃着火锅唱着歌就实现的壮游梦想，从英国跨过比斯开湾到西班牙这一段赛程，陆续有船员因伤退赛。 骨折，晕船，“每届大概有10个人在第一周航行后被迫放弃比赛。”赛事方的提醒非常中肯。我赛前训练的值班搭子、澳大利亚退役海军教官大哥摔断了肋骨，铁骨铮铮的硬汉决定继续随船航行，可惜力气活不能敞开干，让他有点受挫。
K | 另外一位好朋友、74岁的MAX最终没能继续参赛，也已超过最大参赛年龄。 综合内外变量以及多方判断来看，本轮人民币升值行情难现单边快速上涨，下半年大概率维持偏强震荡格局，升值影响因素来自于贸易顺差、企业结汇节奏、美元环境以及我国宏观经济变化情况。廉颇老矣，“再不出发就老了”，不是说说而已。 三、海上生活 大西洋段航海顺风顺水，1000年前哥伦布漂啊漂着就过来了，因此常有人称这条线路为“香槟航海”。 贸易韧性依然是支撑汇率的核心底层逻辑。
L | 中国民生银行首席经济学家温彬表示，近年来我国出口的国别集中度持续大幅下降，市场的多元化显著增强了贸易韧性。往后看，在贸易结构持续优化下，出口的高增速有望延续，贸易顺差也有望维持高位运行，这将给予人民币汇率以强有力的支撑。
M | 张林表示，我国保持较大规模的月度贸易顺差，7月达到1125亿美元，持续形成外汇供给。尤其是随着人民币升值趋势形成，企业担心继续持有美元面临汇兑损失，可能加快结汇，从而形成“贸易顺差-人民币升值-企业结汇增加-外币供给上升-人民币进一步升值”的正反馈。 美元带给人民币的外部压力则相对有限。张林认为，当前中美10年期国债收益率利差虽仍接近300BP，但外汇交易的更多是未来变化，随着美国货币政策转向宽松的预期增强，美债收益率存在下行空间，美元资产的相对吸引力有所减弱。美元自身走弱也是推动人民币对美元升值的重要外部因素。 “稳汇率”信号依然清晰，央行2026年下半年工作会议中强调，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 温彬分析，经济稳中向好，外汇市场日趋理性，为人民币汇率平稳运行奠定了坚实基础。 第一周的航行非常轻松愉快，青岛号一路领先保持在第一名，我们队传到岸上的视频播报都狂言喊话：“青岛号在岸上等大家早日靠港。预计下半年人民币汇率大部分时间或在6.6-6.9区间偏强震荡。
N | 国家金融与发展实验室报告认为，2026年下半年，人民币汇率走势将受全球地缘政治、主要经济体货币政策、中美利差、国际收支变化以及市场预期调整等多重因素影响。” 船舱再也不是臭袜子漫天飞的末日场面了。
o | 甚至觉得到处都干净整洁，emmm 或者说有点整洁过头了，像是，少了些东西？看着空空的船舱储物架我有种“食物没备足”的焦虑感。之前因为冰箱撞坏扔掉了60斤肉，随后受经费限制没有额外补充肉类罐头，可想而知接下来一个月吃的有多素净。总体来看，人民币兑美元汇率预计延续双向波动格局，进一步升值空间有限，但在出口韧性和经常账户顺差支撑下，人民币不存在明显贬值压力。预计2026年下半年人民币兑美元汇率将在6.6—7.0区间内波动，人民币进一步升值空间有限，整体呈现双向波动态势。
（文章来源：第一财经）。顺风跑帆船，最大的魅力就是升起球帆，船四平八稳跑得又快又直，甲板上不会被浪打湿，船舱里如履平地。
但球帆非常考验掌舵和控帆的技术，要知道我们一船人可都是业余玩家，绝大多数人都是今年5月培训才第一次接触球帆。所以意外的发生几乎是必然的，但谁也没想到可以捅这么大篓子。
p | 航行第4天晚上，甲板一通操作猛如虎，球帆室满地狼藉，破裂的球帆裹着人和海水像一张丰收的渔网。324平方米的1号球帆落水，因为体量太大无法从海里捞起，不得不用航海刀裁成两截，勉强捞回来两段残尸。 根据风力大小不同，船上会升起不同尺寸和形状的13面帆。像大西洋航段最重要的是三面球帆，其中1号球帆最大也最难操作，2号球帆是主力军，3号球帆是左膀右臂。出身未捷身先死，刚离开家门就感受到第一波挫败感。好在大家士气高昂，没有被影响心情，继续凭借领先优势冲击得分门，准备拿下比赛的附加分。
q | 3天后，距离得分门冲线2海里，大家都在等待这个激动人心的时刻。
r | 意想不到的事情发生了，2号球帆绳环断裂，巨大的球帆咣当一声落进海里，马上被浪卷进船底。 大家都没见识过这种场面，基本属于呆若木鸡的状态。大副高声喊着“把船长叫起来！”才喊醒大家。 船上准则第一条：遇到问题喊船长。船长24小时待命，对船上所有事项负绝对责任。经过换舷—甩尾—掉头几个大动作，大家伙终于齐力把2号球帆从船尾捞了上来。 落日余晖，巨浪滔天，船长喊着号子，船员拉着白帆，眼下这一幕好似《白鲸》里围猎抹香鲸的宏大场面，震撼人心。 此时从导航室传出捷报：就在抢救球帆时我们刚好冲过得分门，拿下2分附加分！ 球帆还未完全塞进船舱，当班小组长马上调动人马准备升起待命的3号扬基帆保持航速继续前进。船长点起一根烟，戴了墨镜的脸上看不出一点情绪波动。
s | 只淡淡说了句：“这才叫竞赛嘛。
t | ” 帆船没了帆，好比战士没了枪。2号球帆牺牲后，我们的船速大受影响。
u | 补帆小分队不得不连夜赶工开始做针线活。在晃动的船舱里缝缝补补可不是个容易活，中国的大使船员Chris颇有“勇晴雯夜补雀金裘”的阵势。 然而一帆刚补，又添新伤，半夜3号球帆英勇就义。有人手误松了绳子，球帆飞天上去了，落水后卷到龙骨上，被扯出了大大小小60余个破洞，帆边也勾花了。船舱里帆叠着帆已经没了下脚的地方，此时我们已经过了北回归线，连日轮班作战说不累是装的。不知是饥饿还是炎热先袭来，然后便一发不可收拾。 船上储物空间有限，食物只能定量供给。“Overeat吃太多”是要被当众处刑的重罪。 我们的早餐一般是燕麦粥或者牛奶麦片配果酱面包，一周14顿正餐里8顿纯素，以及无穷无尽的豆子开会。 鸡蛋洋葱酱卷饼、蛋炒饭三文鱼贝果、咖喱鸡肉饭白芸豆奶油意面、鹰嘴豆黑豆咖喱饭奶油玉米土豆汤、金枪鱼橄榄鹰嘴豆沙拉火腿奶酪卷、番茄蔬菜意面番茄汤、猪肉蔬菜意面豆子蔬菜汤和猪肉豆子拌饭。
v | No beans，no pork；no pains，no gains.是我们对猪肉炖豆子的寄语。 零食柜里只有能量棒和糖，属于那种“饿急了吃口能管饱，但嘴馋的时候绝对不想碰”的恰到好处的饥荒粮。荤菜么也不能抱有任何期望，清水煮鸡胸肉配上豌豆米饭胡乱挤一些酱汁就是一顿大餐。 翻看我在船上给朋友发邮件对食物的吐槽“今早在甲板上翻到了一包james遗留在船上的西班牙香肠，本来应该放冰箱的但是已经暴晒7天了。我们没舍得扔，吃掉了，好吃。”“船上食物严格限量供应，中午省下来一个鸡蛋煮泡面的时候打进去，太幸福了！今天是捍卫鸡蛋自由的一天，开心得我不当班但把全船人的锅碗都洗了。” “船上7天后就没有水果了，10天后蔬菜连洋葱都没了，目前咸的零食已无，薯片是当正餐限量一周一人一包。白人老头饿得半夜在茶杯里倒白砂糖喝糖水，现在航行还没过半，最难熬的日子还没开始。”“好饿，我在想是不是应该降低对食物的预期，可能我对‘吃苦’的预期还是太高了。” 这辈子没跨过北回归线的白人大爷们随着航行一路向南，越来越无法忍受船上的炙烤，光膀子在甲板上晒成红虾一样。 每当厨房烧水做饭，不流通的空气会让船舱里比暴晒的甲板再热上10度。 蒸笼和烤箱是无处躲避的酷刑，配上夜里红灯之下难咽的饭菜，眼前这一幕颇有点恶鬼地狱道的荒诞感。 汗如雨下不是形容词，而是现实主义。更糟糕的是，我们已经10天没洗过澡了。20个人积攒的汗臭和体味在狭小的船舱里蔓延，但此时我们已经顾不了那么多了，炎热和饥饿侵蚀着我们的意志，活着就已经很难了。 我问到船上环球船员是否还想坚持环球的计划，诚实的Louis告诉我说：“有那么几天不太想。” 白天暴晒尸油时心如死灰，待到夜里凉风习习的时候，却又像诗人般思绪万千。帆船经过北非撒哈拉沙漠地区的时候，满天繁星真的好浪漫。
w | 就在这片荒芜的土地上，飞行员创造了《小王子》，三毛和荷西度过了最清苦又幸福的七年《撒哈拉的故事》，加缪写下《我身上有个不可战胜的夏天》。不知是否是苦难造就了这些美好，也不知道我们当下吃的这些苦意义何在。 有天半夜我在吊床上流汗渴醒，透过舱门看向天空，第一次发现原来银河是天上一条奶白色的光带，英文叫milky way一点也不夸张。 我们凝眸那个距离地球1500光年的猎户星云，看到的却是南北朝时代发出的星光。 很神奇，晚上的船舱里就像是运奴船的牢笼，甲板上又满是星辰大海的理想，特别割裂。
x | 四、无风带 进入北纬13度—6度的无风带，船速1.3节，几乎是原地踏步。导航台上看风和水流图，真的很神奇，这个区域像是黑洞一样不被任何自然动力影响。 白天没有风的时候大海像一面大镜子，倒映着蓝天白云，像是放大版的青海茶卡盐湖“天空之境”。这个时候我们有种在天上航行的感觉，如果有飞鱼跃出水面，就好像鱼是在天上飞一样。 “北冥有鱼，其名为鲲，化而为鸟，其名为鹏。”感觉不是古人想象出来的画面，而是亲眼见过的场景。 根据克利伯赛事规定，船长可以决定连续开发动机60小时通过无风带区域，但发动机一旦开启不可关停，不可提前驶出无风带。
y | 选择什么时间开发动机是关键性的战术决策，菲利普船长在犹豫，风力预测显示60小时后我们驶过的区域会有阵风把我们送出无风带最后一程，但如果判断失误，我们则可能要在炎热无风的赤道边挪动数日才能追到风。 大将军做决策也没那么果断，航海很多时候要靠运气，而运气就是一半的胜算。
z | 9月25日，航行第12天时，船长决定开启发动机。连续多日的轮班终于可以松口气，因为不用控帆，工作清闲了一点，大家借这个时间开始休整。工程师大哥挨个检修船上坏掉的风扇、漏水的窗户和管道，还有抽水马桶。
| 补帆小分队像纺织厂女工一样继续精卫填海做针线活。直径15米的1号球帆用胶条正反两面细细密密粘起来，再踩缝纫机缝合。
| 大副Faith也加入了补帆阵营，21岁的她遇到风暴时异常沉稳，私下也是个调皮少女，还大胆尝了我们的中国零食麻辣鸭舌。一场暴雨来袭，大家冲上甲板洗了个痛快的雨水澡。打结的头发和黏糊糊的后背终于恢复干爽，突然之间有了这么一群一起洗过澡的朋友，怪好玩的。
| 凉风袭来，天气预报没有辜负我们，当关停发动机时，我们紧接着满帆乘风前行，顺利驶出了无风带，重新夺回第一排位。赤道就在前方。 五、跨越赤道 9月30日晚上8:14航行第17天，导航仪上纬度指数第一次从N跳成S，意味着我们正式驶过赤道进入南半球。 成为一名跨越赤道的水手，是我小时候看到的帆船纪录片里的场景，没想到长大后我也成了故事里的一员。 学过地理的朋友都知道，赤道南北两侧的洋流不同，经历了前半段球帆顺风的好日子，刚进入南半球我们就开启了60度倾斜的迎风顶浪模式。 在咆哮颠簸的大海上，菲利普船长穿着美人鱼的骚绿色贝壳裤子，恶搞半裸胸肌T恤，头戴王冠、手拿三叉戟走出舱门，白胡子一大把，不得不说这COS的海王波塞冬太形象了。 跟着海王宣誓后，我们每人向大海献祭了自己最珍贵的东西，一个豆子罐头、一缕头发、家人缝的护身符等等，祈求大海的怜悯和慈悲，渡我们抵达彼岸。 最后，大家在胳膊上贴了海龟纹身贴纸，来纪念自己成为跨越赤道的水手。
| （会喷火的乌龟暗示着它有来自东方金龙的血脉，青岛号限定版） 跨过赤道的那天我突然觉得异常疲惫，不分日夜的昏睡又醒来，饭也不吃了。可能是长时间航行到了身体的一个临界点，离岸7天和10天和30天，就像跑步的800米/5公里/马拉松，体感是不一样的。
| 航程过半，船员和船上的设备一样故障连连。青岛号排位一度掉到倒数第三，疲惫和坏成绩消磨了人的耐性，大家说话都有点冲，甚至发生过几次小冲突。但就像我们常说的那样，“有些话在厨房说出来，转个身就忘了/有的话到甲板上说，风一吹就散了。”那些深夜在手机上码了又删掉的小作文，才记录了真正的成长。
| 上岸就不提啦。 船上要能自洽，学会怎么苦中作乐。有位大哥就是个很幽默的人，经常三句话把大家都逗得笑哈哈的。
| 有次他看我用压缩器踩扁罐头很不灵活的样子，我问他：“俄罗斯也用这笨玩意儿搞罐头吗？” 他说：“不，我们一般用手，捏一下完事。” 吃不饱么自己想办法找零食吃，热巧克力喝完了，有天值夜班，他突然神神秘秘递过来茶杯让我们尝一下，居然在热水里加了一勺蜂蜜！ 船上的日子平淡且艰苦，这一口蜂蜜水的甜就足以鼓舞人心了。从日常里获取这一点点的幸福，就是支撑着自己走完全程的源动力。
| 随着离赤道越来越远，温度变得凉爽，船上的气氛逐渐缓和。 大家算着要靠岸的日子，开始有了奔头。 “上岸首先要做的事是什么？” “洗澡，吃牛排；again。” “给在岸上等我的老婆一个大大的拥抱。” “如果能洗个澡的话，我可以继续在海上呆着”...... 虽然还没有找到这次远航的意义，但我感觉远离网络的日子我自洽了很多，不被外界干扰的时候发发呆，好像又找回了初心。接下来一周，我们就尽情享受乌拉圭的牛肉和红酒。
| 本文来自微信公众号：凯迪星球，作者：凯迪de心情日记。
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Published on:14:41:14
