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亮剑

光伏“反内卷”遇到了“鬼故事”_我的网站

方谬神探

[ 资讯] 6月28日，我们从官方App处了解到小米YU7(参数|询价)三款配置不同交付时间，其中入门版本锁单后最快交付时间为53-56周、Pro版本锁单后最快48-51周交付、Max版本最快33-36周交付。

二 | 值得一提的是，小米YU7上市18个小时突破240000台锁单量，其售价区间为25.35-32.99万元，定金5000元，7月31日前下定，至高享66000元限时权益。

三 | 与此同时，官方还针对SU7 Ultra非现车/SU7已锁单未交付且在开票流程前的用户提供限时改配权益，截止时间为6月29日。

四 | 11月12日上午，有小作文称，“晶澳科技董秘公开宣称反内卷失败。” 随着小作文的发酵，截至11月12日午盘，光伏行业板块出现大跌。

简单回顾，小米YU7前脸标志性的“水滴大灯”具有很高的辨识度，它的上半部分采用镂空设计形成通风口，并与机舱盖上的开口连通，帮助降低风阻。

五 | 弘元绿能跌停，协鑫科技跌幅一度达到11.97%，晶澳科技、通威股份、隆基绿能等一度逼近跌停。

六 | 车尾方面，新车的光环尾灯在设计方面进一步升级，扁平化处理增强了视觉宽度。当天下午，中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳表示，不要低估政策决心，光伏行业不走出内卷式恶性竞争誓不罢休。

七 | 随后，中国光伏行业协会CPIA发布“关于网络不实消息的声明”进行辟谣，并表示坚定维护国家利益，行业利益，妄图通过造谣抹黑、恶意做空光伏行业牟取利益的恶劣行为，我们将与之斗争到底。

八 | 另外它还配备双层扰流板设计，配合下包围的造型，呈现出很强的运动气息。（图片来源：光伏行业协会CPIA）辟谣消息一出，给资本市场吃了一颗定心丸。

九 | 光伏板块企稳回升，但未恢复下跌之前的位置。

十 |

内饰方面，小米YU7采用双区环绕设计理念，营造出很好的包裹感。截至收盘，晶澳科技、通威股份、隆基绿能、弘远绿能分别下跌6.84%、6.06%、7.35%、7.54%。而，真正“受伤”的仍是持仓光伏的股民，开始纷纷在财经网站的评论区吐槽。（图片来源：雪球）妙投认为，这次事件再次让大家看到了光伏行业反内卷的决心，随着反内卷的推进，光伏资产在资本市场有望迎来价值重估。

十一 | 同时，该车标配Xiaomi HyperVision小米天际屏全景显示，其采用3块Mini LED屏幕组成1.1m的超宽显示，其配备全景曲面投影技术，108PPD超视网膜级高清显示，可视峰值亮度1200nits。一、光伏的“政策底” 自2023年以来，“内卷”这个词几乎成了光伏行业的标签。在装机需求增速放缓的背景下，光伏行业迎来了一场资本涌入后的同质化扩张、价格战和低效竞争。配色方面，提供松石灰、珊瑚橙、暮影蓝、鸢尾紫四种配色。

十二 | 这种“增量放缓下的内卷”，最直接的后果就是资本回报率下滑、估值折价与风险溢价走高。

驾驶辅助方面，新车标配1颗激光雷达（探测距离200米）、1颗4D毫米波雷达（最远有效点云距离为200米的车和100米的人）、11颗高清摄像头和12颗超声波雷达，配合NVIDIA Thor 700TOPS驾驶辅助芯片，出场即搭载1000万Clips大模型，可实现小米HAD端到端辅助驾驶。最直观的感受，来自资本市场的“用脚投票”。以光伏ETF（159857）为例，它从最高点的1.598元/份，一路狂跌至最低点的0.505元/份，最大跌幅达到惊人的68.39%。光伏公司集体陷入亏损的窘境，这显然不利于任何光伏行业良性有序发展。

十三 | 活下去，成了头等大事。面对行业深度内卷带来的集体“失血”，光伏行业的“反内卷”自从2024年5月开始规划，2024年10月正式启动，2025年继续推进。实际体验方面，它在路口转弯、车道选择、左右变道、跟车、匝道汇入汇出这些方面的处理更加丝滑，不过整体策略偏保守，比如加塞、变道这些操作不如华为系、理想的策略激进。此外，小米端到端辅助驾驶1000万Clips版本YU7全系搭载，SU7 Pro/Max/Ultra预计7月下旬开启推送，预计今年下半年升级小米XLA大模型。动力方面，小米YU7将提供两驱和四驱两种版本，并全系标配800V碳化硅高压平台。单电机版搭载的V6s Plus电机最大功率为235千瓦，峰值扭矩528牛·米，0-100km/h加速时间为5.88秒；匹配96.3kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航里程为835km。另外它还会配备连续阻尼可变减震器、四活塞卡钳和可变转向比系统。

十四 | 双电机版车型的最大功率分别为365千瓦/508千瓦，最大扭矩分别为690牛·米/866牛·米，0-100km/h加速时间分别为4.27秒/3.23秒。

十五 | 尤其在今年6月以来，相关政策密集出台。当前的政策核心，集中在“保价”、“控量”两个方面。保价，就是整治低于成本价格销售的恶性竞争；控量，则是通过控产、控销的方式，推动落后产能有序退出，从而恢复市场供需平衡。从效果来看，保价已经取得了初步成果。据Infolink数据显示，今年以来硅料、硅片、电池、组件价格分别累计上涨33.33%、17.39%、8.92%、2.45%，上游涨幅相对明显。真正让光伏行业反转，解决产能过剩还是减产，尤其在于光伏产业链的“牛鼻子”——硅料环节。动力电池分别搭载96.3kWh磷酸铁锂电池和101.7kWh三元锂电池，CLTC续航里程分别为770km和760km。另外四驱版车型还会配备闭式双腔空气弹簧，其支持5挡高度调节、最大上下调节范围75mm，离地间隙最高222mm；顶配车型还会升级为Brembo四活塞卡钳，且最大充电倍率达到5.2C，实现10%-80%充电12分钟，15分钟最快补能620km。为什么是硅料？因为硅料在光伏四大环节中，产能弹性最弱，具备天然的“卡脖子”属性。（文/ 周易）

。相比于其他环节半年左右的扩产周期，硅料的扩产周期长达1.5年到2年。更关键的是，硅料生产是重资本支出、高能耗的行业。一旦停产检修，不仅启动成本高，后期还需要支付高额的维护成本，甚至部分生产线由于基础维护的缺失，复产难度大。因此，已停产的硅料项目复工可能性更低。回顾光伏上行周期，我们可以发现上游环节硅料紧缺“卡脖子”，2020年-2022年硅料的价格从底部的57元/kg涨到了最高点的307元/kg。回顾光伏上行周期（2020年-2022年），正是因为上游硅料紧缺“卡脖子”，我们才看到了硅料价格从底部的57元/kg，一路暴涨至最高点的307元/kg。这正是上游供给端控制力的体现。因此，一旦硅料产能能够有效出清，供给端得到控制，光伏产业链的过剩局面也将迎来极大的改善。据中信证券统计，在控产控销方面，硅料企业已经开始按照年度产销框架控制产销量。随着11月枯水期到来，硅料企业已经开始执行减产计划，预计全年产量将控制在140万吨以内，符合年初设定的目标。另外，9月16日，国家标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿）发布，给行业设定了严苛的能耗“高压线”。

十六 | 新标准要求将三氯氢硅法多晶硅1级（先进值）/2级（新建或改扩建）/3级（现有企业）单位产品综合能耗下调至5/5.5/6.4kgce/kg。

十七 | 据硅业分会，该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。根据初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅料有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。即便如此，硅料去产能还不够。业内一直在传“搭建硅料收储平台”也迎来消息，即由多家光伏硅料企业共同成立联合收储平台，收购中小企业产能，实现部分硅料产能退出。 10月28日，协鑫集团董事长朱共山在央视2套《经济半小时》表示，17家硅料企业已基本同意搭建联合体，预计2025年内完成搭建。

十八 | 细节方面，协鑫未向妙投回应。正是这一反内卷行动，让业内、资本市场看到硅料快速去产能的预期，光伏行业有望早日迎来拐点。

十九 | 而这次的“小作文”正是破坏了这一预期，不过已经被辟谣。

| 二、光伏资产将重新定价一般而言，资产重估主要体现在政策扭转市场预期、科技突破、资金结构改善等。妙投认为，反内卷政策强度不断升级，从预期阶段步入实质推进期，成为驱动资产价值重估的关键力量。

| 现阶段，“反内卷”政策通过整治“内卷式”竞争，推动行业从规模扩张转向质量竞争，优化了竞争格局。

| 由于控价的“反内卷”政策，企业盈利也将随之改善，为估值提升奠定了坚实基础。从上市公司的Q3业绩表现来看，不少公司出现了明显的回暖，出现了业绩拐点。通威股份、TCL中环、隆基绿能等光伏巨头虽然第三季度仍处于亏损，但亏损环比出现了收窄。比如：前三季度TCL中环光伏业务实现销售收入160.1亿元，其中Q3环比改善22%，主要因“反内卷”推进下产业链上游价格上涨逐步传导至硅片环节，据InfoLink，Q3硅片均价较Q2回升约12%。值得一提是，Q3扭亏为盈的企业更受资本市场的青睐。比如：弘元绿能从上半年亏损2.97亿元转变前3季度盈利2.35亿元。资本市场表现上来看，自10月27日以来，弘元绿能的股价已上涨53.55%。从产业链受益方向来看，硅料减产将直接受益，涨价会先从硅料开始，再逐步传导到硅片、电池片、组件等中下游环节。

| 因此，在对光伏资产重新定价的阶段，通威股份、协鑫科技、大全能源等硅料将率先被市场资金关注。

| 而其他环节要结合Q3业绩表现来看。此外，光伏企业通过技术突破实现先进产能，也是另一种反内卷的方式。 11月11日，工信部发布《进一步加快制造业中试平台布局和高水平建设通知》和《制造业中试平台重点方向建设要点（2025版）》，提出聚焦钙钛矿光伏电池、叠层光伏电池等先进光伏技术。

| 相比传统晶硅组件26%的光电转换效率，钙钛矿单结组件理论极限效率可达35%，与晶硅叠层组件理论上限高达45%，被视为下一代光伏电池技术，但停留在实验室和中试线阶段。 10月29日，协鑫光电宣布GW级钙钛矿产线首片2400mm×1150mm全尺寸钙钛矿组件正式面世，验证钙钛矿技术具有规模化落地能力 11月5日，捷泰科技在安徽滁州基地成功实现首片产业化TOPCon+钙钛矿叠层电池下线。这意味着钙钛矿技术正在迈向大规模商业化应用。与此同时，设备厂商也获得新的增量市场。

| 据捷佳伟创官微，近日公司中标一条300mmx300mm尺寸研发和生产的钙钛矿电池整线。据京山轻机公告，公司已构建覆盖研发线至GW级量产的全周期设备解决方案，核心设备通过下游客户验证并实现批量交付。因此，妙投认为，在光伏存量市场内卷、价值折价的背景下，具备钙钛矿量产能力的光伏厂商，以及为新产线提供核心设备的产商，将迎来一次价值重估机会。

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Published on:21:34:15

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